近日，琨山资本以1亿元资金参与了“徽酒龙头”古井贡酒定向增发，本次发行对象最终确定为13家，JPMorgan、国泰君安、易方达、财通基金、太平基金、富国基金等机构获得配售。琨山资本通过“财通基金琨山3号单一资产管理计划”投资1亿元。

据了解，古井贡酒此次募集金额50亿元，发行数量不超过发行前公司总股本的10%，即不超过5036万股，发行方式为向特定对象非公开发行股票，不超过35名特定投资者。值得注意的是，此次募投资金将用以酿酒生产智能化技术改造项目。

次高端白酒投资优势

2012年开始，白酒行业从高速增长的黄金发展期步入中低速发展的产业整合期。2019年我国白酒行业整体收入市场份额依然较低，高端白酒集中度远高于行业整体集中度。与西方成熟市场相比，我国白酒行业整体集中度提升空间大，整合是大势所趋。

受益于“消费升级+高端酒持续涨价”带来的全新机遇，次高端价位带快速扩容。以古井贡酒为代表的第二梯队白酒企业纷纷发力，古井贡酒、山西汾酒分别在2019年度实现营业收入104亿元、119亿元，逐步缩小与第一梯队酒企的差距。

2015年至2019年，次高端价格带复合增速达到31%，目前总规模已达到550-600亿左右。保守预计未来三年次高端价格带复合增速仍将保持在25%以上。

相对于高端白酒稳定的竞争格局，次高端白酒行业格局尚未确定。古井贡酒品牌符合消费者逐渐向“少喝酒、喝好酒”的品质消费趋势，在次高端价位酒具备领先优势。

受益于产品结构化升级与渠道全国化扩张，古井集团营业收入快速增长，2015年到2019年营业收入年增速为14.7%，年营业收入从2015年的53亿元快速增长到2019年的104亿元；净利润与净利率快速提高，2015年至2019年净利润年均增长率为24.0%，净利润率从2015年的13.6%提升至2019年的20.1%。

据了解，2019年古井集团次高端白酒销售占比28%，预计2021年提高至40.5%，是公司核心增长驱动力。

关于此次募资用途

此次募集资金将用于酿酒生产智能化技改项目。项目分三期进行建设，一期总计投资36.4亿元，二期总计投资35.08亿元，三期总计投资17.76化元。

根据白酒酿造工艺需求，酿酒生产智能化技改项目建设包括:浓香酿造原粮及制曲区(制曲车间、培曲房、曲库、原粮钢板仓及工作楼、谷壳钢板仓及清蒸车间)、浓香酿造区(浓香酿造一区、二区)、陶坛储酒区、不锈钢酒库勾调区、包装物流区、动力能源与污水配套区、辅助配套区(中转酒库、消防站、食堂等)。项目总体投资金额为892446.18万元，包括建设投资以及流动资金。

项目建成后将形成优质原酒6.66万吨生产能力、28.4万吨基酒储存能力、以及13万吨成品酒罐装能力。若按成品酒对外销售测算，可实现年均销售收入148.06亿元，年均净利润28.93亿元，全部投资内部收益率为（税后）22.81%，项目动态投资回收期（税后，含建设期5年）为8.54年。