近日，琨山资本成功完成了对“物流科技第一股”京东物流的上市前锚定投资。5月28日，京东物流股份有限公司（简称“京东物流”）于香港联交所主板上市，公开发行价每股40.36港元。上市首日开盘价46.05港元/股，总市值约为2805亿港元，仅次于顺丰。

京东物流成为刘强东收获的第4个IPO——继京东、达达、京东健康之后的又一家上市公司。而他手上还有三只独角兽——京东科技、京东工业品、京东产发。退居幕后的刘强东，依然在运筹帷幄着京东的巨无霸版图。

“从公司的物流，变成物流的公司”，京东物流用了整整10年。2007年，京东创始人刘强东决定自建物流，当时投入重金并饱受争议的这块资产在内部被称作“运营体系”，最主要任务是支持京东商城的业务。2012年正式注册物流公司，2016年11月，京东物流才以独立品牌形象示人。2017年4月25日，京东物流集团正式成立，全面对外开放。

“从物流公司，变成供应链解决方案及物流服务商”，京东物流又用了将近5年。2017年京东物流全面对外开放，到2020年外部客户收入占比已达到46.6%，服务企业客户数超过19万，针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业的差异化需求，推出了一体化供应链解决方案。

一体化供应链撑起京东物流的半壁江山

招股书显示，2018、2019及2020年，京东物流营收分别为人民币379亿元、498亿元和734亿元，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%。其中，来自一体化供应链方面的收入，撑起了京东物流营收的半壁江山。

但京东物流所面临的亏损问题也不容忽视。公开资料显示，京东物流业务自身连续12年持续亏损，甚至刘强东曾一度宣布京东物流“账上现金只够亏两年”。与营收相对应的是，其2018、2019及2020年产生的亏损净额分别为28亿元、22亿元及40亿元。

根据招股书，在中短期内，京东物流将把业务增长及扩大市场份额的优先级置于盈利能力之前。在过去3年，京东物流的技术投入累计已近53亿元，目前现代化智能物流中心亚洲一号数量达到32座，到2020年底，京东物流已经拥有及正在申请的技术专利和计算机软件版权超过4400项，其中与自动化和无人技术相关的超过2500项。

京东物流在修订版资料集中进一步明确了募资用途，未来12-36个月内，募资将主要用于继续升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势；用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的包括自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术等先进技术；以及用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。

上市后，除了筹措资金拓展业务之外，也意味着接受市场与投资者检验。这预示着他们必须不断追寻业务增长与尽可能的利润转正。京东物流将在内外压力下，极速奔跑。

京东物流背后，VC/PE阵容豪华

此次IPO，京东物流引入了包括软银、淡马锡、Tiger Global、中国国有企业结构调整基金及中国诚通投资、黑石、Matthews Funds和Oaktree等7名基石投资者。

而此前，京东物流独立后，仅在2018年开放了唯一一轮融资，总额为25亿美元，云集了高瓴、红杉中国、凯雷集团、中国人寿、腾讯、招商局资本等知名机构。

目前，高瓴持有京东物流股份比例为2.9%。张磊感慨：“11年前我们首次投资京东时，就达成了关于物流体系的共识。今天，我们欣喜地看到，经过多年来对自动化、数字化和智能化的深耕，京东物流提供的高品质物流服务、以及’仓配一体’综合性解决方案，不但给消费者带来了超出预期的体验，更提升了社会整体的物流效能。”

2018年，红杉中国在京东物流A轮融资中，便作为领投方之一投资京东物流。红杉中国合伙人郭山汕表示，作为国内最大的一体化供应链物流服务商，京东物流以“技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展”为使命，致力于成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。“我们相信，京东物流的成功上市只是一个起点，期待企业为进一步推动中国物流供应链的健康发展提供新动能。”